Economía enfrenta vencimientos por $14 billones y busca los pagos

El Gobierno nacional se prepara para una nueva licitación de deuda en pesos que tendrá al mercado financiero en alerta. El Ministerio de Economía deberá afrontar vencimientos por unos $14 billones, mientras los inversores seguirán de cerca el nivel de rollover, es decir, cuánto de esos compromisos logra refinanciar.

La operación será la segunda licitación del mes y estará a cargo de la Secretaría de Finanzas, encabezada por Federico Furiase. El resultado será observado como una señal sobre la capacidad del Tesoro para renovar sus obligaciones sin generar una mayor presión sobre las tasas y el mercado cambiario.

Una licitación con mayor exigencia

La magnitud de los vencimientos representa un desafío mayor respecto de la primera licitación de agosto. En aquella oportunidad, Economía logró renovar el 100% de los $4,5 billones que vencían, aunque el mercado apenas superó ese nivel de refinanciamiento.

Ahora, el monto que deberá ser renovado ronda los $14 billones. De ese total, $7,2 billones corresponden a instrumentos ajustados por TAMAR, $4,4 billones a títulos dollar-linked y $2,8 billones a instrumentos a tasa fija.

La atención estará puesta entonces en si el Tesoro consigue cubrir la totalidad de los vencimientos o si debe afrontar una salida neta de pesos.

El canje que realizó el Gobierno

Como parte de la estrategia para aliviar los compromisos inmediatos, esta semana Economía concretó un canje de bonos dollar-linked con vencimiento el 31 de agosto. Sin embargo, la aceptación fue del 34%, equivalente a unos $2,2 billones, un nivel que mostró una adhesión limitada de los tenedores.

El Gobierno busca además extender los plazos de vencimiento de la deuda y llevar parte de los compromisos hacia después de las elecciones presidenciales de 2027.

En la primera licitación del mes, los inversores se inclinaron especialmente por una Lecap con vencimiento el 30 de noviembre. Economía colocó allí unos $3,29 billones.

Tasas, otro de los focos del mercado

La evolución de las tasas en pesos también será determinante. Durante las últimas jornadas se registró una baja en las tasas de corto plazo: la caución a un día cayó hasta el 26,7%, mientras que el repo entre bancos se ubicó en torno al 26,5%.

Según el análisis citado por Ámbito, la curva de pesos mostró una recuperación y las tasas efectivas mensuales se ubicaron mayormente entre 2,1% y 2,2%, en un contexto en el que algunos relevamientos privados anticipan una desaceleración de la inflación durante agosto.

Así, la próxima licitación no solo pondrá a prueba la capacidad del Gobierno para refinanciar la deuda, sino que también funcionará como una nueva señal para el mercado sobre la estrategia financiera oficial.