Aseguran que la caída del dólar tras la salida del cepo se debe a una sobredemanda de oferta

El mercado cambiario argentino vive un terremoto tras la implementación del nuevo régimen y la flexibilización del cepo. Los diferentes tipos de dólar no han parado de caer, acumulando desplomes de hasta 17% en tan solo cuatro días. El blue lidera la baja con un 16,4%, seguido por el MEP con un 17,1% y el CCL con un 16,7%. Sorprendentemente, el dólar mayorista apenas se apreció un 1,48%.

Este lunes negro para el billete verde lo vio hundirse hasta $100 (-8%), llevando al dólar MEP incluso a perforar el valor del minorista oficial, tocando un mínimo intradiario de $1.104. Las brechas cambiarias se comprimieron hasta niveles impensados, ubicándose entre un exiguo 9% y un sorprendente 4%.

Analistas coinciden en señalar un exceso de oferta en el mercado como el principal factor. A esto se suma la estrategia del Banco Central (BCRA) de mantenerse al margen de las compras hasta que el tipo de cambio alcance el piso de la banda de flotación, fijado en mil pesos.

La advertencia del presidente Javier Milei al campo también jugó su rol. "A las exportaciones tradicionales les hemos bajado transitoriamente las retenciones, pero dijimos que eran medidas transitorias. Así que en junio, las retenciones vuelven a subir. Avisá al campo que si tienen que liquidar, liquiden ahora, porque en junio les vuelven las retenciones", sentenció el mandatario. A pesar del malestar inicial, los agroexportadores liquidaron una cifra considerable de divisas durante la semana pasada, aunque el precio de la soja y otros commodities se mantienen a la baja. "Hay más liquidación del agro por la presión del Gobierno sobre la reposición de las retenciones. Fue exitoso, ya que se incrementaron las ventas en contexto de cosecha gruesa y dio dinamismo al mercado", aseguró el economista Federico Glustein.

Otro factor clave en la caída de los dólares paralelos es la tasa de interés del plazo fijo, que tras la suspensión de la operatoria de pases activos, se desvinculó de la posibilidad de recibir depósitos de los bancos a cambio de títulos, generando un salto en las tasas. "Lo que se ve es que el mercado confía en que el BCRA ha logrado el suficiente poder de fuego como para defender sin problemas al peso en el nuevo esquema de bandas", afirmó Andrés Reschini, destacando también el renovado interés de inversores extranjeros tras la flexibilización del acceso al mercado.

El "carry trade", con la incorporación de inversores extranjeros al Mercado Libre de Cambio (MLC), también está generando una mayor oferta de dólares. A esto se suma la emisión del Bopreal para el "giro de utilidades retenidas" de las empresas, que absorbe pesos del mercado. En este escenario, el economista Gustavo Ber anticipa que el dólar oficial podría descender hasta los $1.000, mientras que el MEP se estabilizaría con una brecha mínima y el blue y el CCL en torno al 5%. Más allá de los factores económicos tangibles, Glustein concluye que también existe "un shock de confianza general que logra una reducción sustancial de los valores futuros y presentes de dólar".